家用呼吸机主要是针对呼吸慢病患者人群，潜在需求大，职业添加快。依据沙利文数据，2020年全球家用呼吸机设备商场规模27亿美元，2020-2025年全球家用呼吸机职业全体CAGR有望达14.4%，到2025年商场规模有望达56亿美元。呼吸面罩归于消耗品，跟着呼吸机保有量的添加，面罩替换的需求逐年添加。依据沙利文数据，2020年全球通气面罩商场规模约为16.2亿美元，随国际范围内家用呼吸机的不断遍及，呼吸面罩商场有望进入加快速度进行开展时期。
公司具有呼吸机主机组件拼装测验及追溯技能、呼吸机湿化器水箱防渗漏技能等呼吸机主机组件范畴核心技能，在职业中坚持抢先水平。公司2021年家用呼吸机组件收入7.6亿元，同比添加28.4%，占总收入比重67.1%。公司自2017年已参加客户A最新一代家用呼吸机整套结构组件的开发，估计未来在湿化器水箱、硅胶罩组件等事务方面和客户A将会有更多协作时机，在客户A供应链中位置有望进一步提高。
公司仍是我国最大的人工植入耳蜗制作商，三类长时间植入医疗器械证明其制作和质控才能。2021年公司人工植入耳蜗组件事务的经营收入为6257.61万元，占有经营收入的5.5%，同比添加13.46%。公司在人工植入耳蜗组件范畴具有数项职业抢先的核心技能，在人工植入耳蜗组件的技能开发方面的沉积提高了公司在全球三类长时间植入医疗器械范畴的品牌知名度。全国际内，人工植入耳蜗和声学植入物仍然存在着巨大且没有满意的临床需求，估计将持续支撑人工植入耳蜗产品的长时间可持续添加，公司的人工植入耳蜗组件事务也有望受此推进坚持稳定添加。
公司把握精细模具和液态硅胶技能等，具有极强的渠道化延伸才能，有望进一步拓展至家用及消费电子范畴。公司不断开发新范畴和新产品，在医疗器械范畴进行纵深开展，逐渐拓展至监护、呼吸氧疗、急救、器械消毒、心血管等范畴，并将精细模具和液态硅胶技能使用于家用及消费电子范畴，下流包括手机、咖啡机、面部护理仪器等产品，完成迸发添加。2019~2021年，其他医疗产品组件和家用及消费电子组件收入复合增速别离为141%和218.1%，新添加点现已构成。
天风证券表明，公司是我国家用呼吸机组件制作有突出贡献的公司，和大客户协作粘性强，奠定成绩根底。公司技能不断沉淀提高，自主产品肺功用仪方针助推职业添加，成绩仍有提高空间。估计公司2022-2024年经营收入别离是14.54亿元、18.72亿元、24.11亿元，别离同比添加27.8%、28.7%、28.8%。猜测同期归母净利润别离为3.90亿元、4.98亿元、6.47亿元。参照同类公司2023年PE估值为44倍，给予公司41倍PE估值，对应204亿元市值，目标价为50.18元/股，初次掩盖，给予公司“买入”评级。
国联证券表明，公司深耕医疗器械精细组件出产制作，为下流客户供给从产品设计开发到批量出产交给的全流程服务。公司液态硅胶精细模具及成型、自动化和精细制作等核心技能抢先，并经过与大客户长时间协作构成完善的医疗器械合规管理体系，下流使用进一步拓展至其他范畴，有望翻开生长空间。估计公司2022-2024年收入别离为14.63亿元、18.88亿元、24.01亿元，归母净利润别离为4.26亿元、5.35亿元、6.80亿元，对应EPS别离为1.05元、1.32元、1.67元，三年CAGR为29.91%。给予公司2023年38倍PE估值，目标价49.97元/股，初次掩盖，给予“买入”评级。
